Лизинговый прорыв

О состоянии лизинга в России в Европе могут только завидовать. Какие же показатели в этом сегменте экономики и каковы основные векторы развития.

Рынок лизинга быстро растет — почти в два раза быстрее ожиданий лизингодателей (прирост новых сделок за первое полугодие 2012 года — 34%). Важным фактором надежности и позитивного развития рынка является достаточность капитала его ключевых игроков, для чего компании активно начинают привлекать заемные средства. АВИАЦИОННЫЙ ПРОРЫВ Рейтинговое агентство «Эксперт РА» опубликовало обзор «Рынок лизинга по итогам первого полугодия 2012 года: на одном крыле». По нему, прирост новых сделок за первые шесть месяцев составил 34%, а их сумма — 712 млрд руб. При этом участники рынка в начале года прогнозировали годовые темпы прироста менее 20%. Совокупный лизинговый портфель всех компаний отрасли на 1 июля составил 2,1 трлн руб. Сумма стоимости оборудования по новым сделкам без учета НДС достигла 388 млрд руб. «Пессимистические прогнозы по развитию рынка на текущий год не оправдались, спрос по-прежнему остается стабильным, — говорит Владимир Добровольский, директор по развитию бизнеса Государственной транспортной лизинговой компании (ГТЛК). — Определенное влияние на это оказали и законодательные инициативы. Стимулом для развития сегмента авиатехники стало вступление в силу постановления правительства №1212, предусматривающего возмещение российским авиакомпаниям части затрат на уплату лизинговых платежей при покупке самолетов для региональных и местных авиаперевозок». Социальную значимость региональной и местной авиации для такой страны, как Россия, сложно переоценить. Если в Центральном федеральном округе есть альтернативные виды пассажирских перевозок, то в Сибири, на севере России, на Дальнем Востоке достаточно мест, где замены воздушному сообщению просто нет. По оценкам аналитиков, в этом году рынком будет востребовано около 20 самолетов вместительностью до 20 пассажиров, а в 2013-м уже на 50% больше. Пока нельзя отметить значительный рост интереса со стороны лизинговых компаний в этом сегменте. По словам Владимира Добровольского, если в вопросах поставок судов для региональных перевозок игроков более-менее достаточно, то в сегменте лизинга судов для местной авиации ГТЛК является, наверное, единственным значимым игроком. «В этом году мы уже передали в лизинг 11 самолетов для местных и региональных перевозок. Помимо этого ГТЛК имеет контракт с производителями самолетов Cessna Grand Caravan. Несмотря на все плюсы постановления правительства №1212, есть несколько спорных вопросов в его реализации. Во-первых, большинство авиакомпаний просто не имеют возможности предоставить гарантии банка на пять лет в силу нестабильности финансового состояния. Во-вторых, предусмотренный срок ввода в эксплуатацию воздушного судна, который оговорен в постановлении №1212, слишком мал — лишь шесть месяцев. Лишние сложности создает требование о первом лизинговом платеже в размере объема субсидии, а также отсутствие четко регламентированных сроков по предоставлению государственных средств. Если эти нюансы будут скорректированы, постановление сможет заработать в полную силу», — говорит г-н Добровольский. КОЛЕСНАЯ ПАРА В отраслевой разбивке новых сделок традиционно лидирует железнодорожная техника: в первом полугодии 2012 года ее доля вновь превысила половину заключенных контрактов (55%). «Лизинг железнодорожной техники продолжает оставаться локомотивом отечественного лизинга, — говорит г-н Добровольский. — Если взять портфели крупнейших российских лизингодателей, железнодорожный сегмент занимает в них существенное место. Мы уже давно прогнозировали, что его рост будет замедляться, и именно это мы сейчас наблюдаем — рынок универсальных вагонов уже близок к насыщению, что в ближайшее время может привести только к регулярной замене устаревшей техники. Кроме того, все более доступной становится аренда подвижного состава — это может повлиять на снижение спроса на лизинг вагонов. Сегодня клиенты занимают выжидательную позицию, однако думаю, что это временное явление. По-прежнему остается интересным сегмент специализированного железнодорожного парка, которому уделяется недостаточное внимание. Доля лизинга в структуре рынка железнодорожной техники вряд ли будет меняться — по нашим оценкам, в лизинг будет закупаться 50—70% парка подвижного состава». Скорее всего, будут расти объемы лизинга грузового автотранспорта, о чем свидетельствуют данные объемов продаж производителей этого сегмента — как отечественных, так и зарубежных. Российские продажи грузовиков в январе—июле 2012 года увеличились по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 18,2%, до 203 тыс. единиц. Это более высокий темп роста, чем у рынка легковых автомобилей. «Импорт новых грузовиков вырос на 24%, до 82 тыс. машин. Теперь новые иностранные машины занимают более 40% рынка, подержанные — около 6%, причем продажи последних выросли почти в 1,5 раза. А это вряд ли можно назвать позитивной тенденцией, — считает г-н Добровольский. — Несмотря на рост производства грузового транспорта и объемов грузоперевозок, вопрос о необходимости серьезного обновления имеющегося в России автопарка стоит все еще достаточно остро». Наиболее эффективным механизмом обновления грузового автопарка был и остается лизинг. По данным «Эксперт РА», в прошлом году лизинг автотранспорта показал некоторое изменение объемов. В частности, лизинг грузового транспорта, опередив авиализинг, стал вторым по объему сегментом, несмотря на то что его доля за год снизилась с 9,9 до 8,3%. По итогам прошлого года лизингодатели заключили новых сделок на сумму 1,3 трлн руб. — на 79% больше, чем в 2010 году (прирост рынка в 2010 году составил 130%). ОТКУДА ДЕНЬГИ Впрочем, аналитики не верят, что такой рост будет продолжаться вечно. Повышение ставок по кредитам в условиях, когда банковское финансирование занимает 60—75% в источниках фондирования лизинговых компаний, существенно бьет по марже лизингодателей и доступности их услуг, что может привести к очередной «чистке» среди игроков лизингового рынка. В такой ситуации наиболее эффективные программы могут предлагать только крупные лизинговые компании при государственных банках или государственные лизинговые компании с собственным капиталом. Банк России существенно расширил применение рейтингов кредитоспособности в деятельности банков, что коррелирует с подходами, используемыми Базельским комитетом по банковскому надзору. При наличии у заемщика кредитного рейтинга высокого уровня повышенный коэффициент риска по ссудам не применяется. Поэтому, лизинговая компания, имеющая соответствующий рейтинг, будет значительно более свободна при выборе направлений реализации сделок. Агентство Standard & Poor’s присвоило ГТЛК кредитные рейтинги: долгосрочный ВВ- и краткосрочный В. Также компания получила оценку по национальной шкале на уровне ruAA-. Прогноз изменения рейтингов — «стабильный». Схожие требования планируется применить и в части формирования банковских резервов. Очевидно, что банки будут стараться кредитовать именно тех заемщиков (в том числе лизингодателей), работа с которыми не приведет к снижению нормативов и созданию больших резервов. Вполне вероятно, что наличие кредитного рейтинга может стать почти обязательным требованием банков уже к концу текущего года. Кроме того, вырастет и интенсивность использования рейтингов на облигационном рынке. В свою очередь облигации для ключевых игроков лизингового рынка являются действенным инструментов привлечения дополнительного объема заемных средств в условиях реализации крупных и капиталоемких проектов. Интерес на рынке к облигационным займам ведущих лизинговых компаний высок — стабильность лизингодателей, значимость ряда их проектов, общие позитивные тенденции на рынке лизинга формируют ожидания и спрос со стороны инвесторов. При этом часть неразмещенных облигаций сегодня придерживается эмитентами в ожидании удачных «окон» на рынке и может быть предложена инвесторам уже в следующем году. В этих условиях принятие Минтрансом, управляющим ГТЛК, решения о размещении двух выпусков облигаций общей номинальной стоимостью 10 млрд руб. выглядит вполне ожидаемым и логичным, особенно учитывая темпы роста компании и объема проектов с привлеченным финансированием. Только за три года ГТЛК нарастила лизинговый портфель на более чем 90 млрд руб. и признавалась «Эксперт РА» самой быстрорастущей лизинговой компанией. В настоящее время эмиссия облигаций находится на госрегистрации в ФСФР. Алексей Коночкин, замруководителя управления рынков долгового капитала компании «ВТБ Капитал», являющейся лидером среди организаторов облигационных займов на российском рынке, подтверждает наличие спроса на качественные долговые инструменты компаний финансового сектора: «В настоящее время облигации банков и финансовых компаний, в том числе лизинговых, пользуются высоким спросом у широкого круга российских и международных инвесторов, при этом ключевым фактором при принятии инвестиционного решения является наличие международного кредитного рейтинга от одного из трех крупнейших агентств (S&P, Moody’s, Fitch) на уровне не ниже В-/В3, что дает возможность включения облигаций эмитента в ломбардный список Банка России».